编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思rong>

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思trong>

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）