4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创乔布斯为什么把苹果给库克阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企乔布斯为什么把苹果给库克用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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