分析人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资(zī)本市场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会(huì)认定(dìng)的(de)符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(宝马和特斯拉哪个档次高é)持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步(bù)落地(dì)，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员(yuán)、基金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业(yè)银(yín)行发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案等对重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的(de)特点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有利于(yú)保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分宝马和特斯拉哪个档次高(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布(bù)的(de)重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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