30年“不败”的可转债信(xìn)仰，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年(nián)可转债(zhài)历史上从(cóng)未有过如此低价可转债(zhài)，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分(fēn)析认为(wèi)，资金开始担心退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落，上(shàng)证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和(hé)多数(shù)板块下跌(diē)，深(shēn)证成(chéng)指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创(chuàng)50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前(qián)一(yī)日有所缩量。

　　踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮行业板块方面(miàn)，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游等行业(yè)逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北(běi)上资金却(què)是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)

　　30年没(méi)有过的(de)可转债退(tuì)市历史，在(zài)今年(nián)5月(yuè)一(yī)下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣告公(gōng)司和(hé)蓝(lán)盾转债被告知要退(tuì)市(shì)，打(dǎ)破了30年来(lái)的可转债没有出现正股和转债退市(shì)的(de)历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝(lán)盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特(tè)转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之(zhī)下，搜特转债今日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断(duàn)崖(yá)式暴跌，面(miàn)值(zhí)100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在一(yī)字(zì)跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面(miàn)值退(tuì)市已没(méi)什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以及(jí)可能面临的违约(yuē)。彻底(dǐ)带崩了整个低(dī)价(jià)转债(zhài)，过去的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创(chuàng)转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌(diē)破(pò)100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一年前市(shì)场还在关(guān)注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没(méi)有转债价(jià)格低于100元(yuán)。如(rú)今是多只接(jiē)连闪崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指数周二(èr)在券(quàn)商、银行等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后(hòu)，市场持(chí)续走(zǒu)低(dī)。

　　有分(fēn)析(xī)表示，近期市(shì)场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲量明(míng)显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预期(qī)，但幅度较预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比(bǐ)走高，冷热不匀(yún)再现，居民中(zhōng)长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式(shì)修(xiū)复过后明显走弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数据反映(yìng)的(de)制(zhì)造(zào)业库存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据(jù)再次印证复苏成(ch踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮éng)色需(xū)巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的(de)可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续来(lái)看市场回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市场(chǎng)分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政(zhèng)治局会议(yì)仍(réng)然强调稳增长，应对弱复苏(sū)下(xià)流动性大概率仍(réng)然维(wéi)持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策出(chū)台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本(běn)已定(dìng)价美联(lián)储本轮加(jiā)息(xī)已至顶点，仍然存在(zài)区域(yù)银行风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(liú)动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块(kuài)内部的分(fēn)化，热门板(bǎn)块交易(yì)性(xìng)的波(bō)动是指数调整(zhěng)主因，但在内需修复(fù)、外需(xū)韧性(xìng)，且国内政(zhèng)策呵护(hù)延续、外资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续。

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