金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议(网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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