用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022两斤大概有多重参照物，2斤有多重？年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　两斤大概有多重参照物，2斤有多重？>云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶两斤大概有多重参照物，2斤有多重？段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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