个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g>个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向(xiàng)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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