5月72小时是几天，72小时是几天几夜以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。72小时是几天，72小时是几天几夜>

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　72小时是几天，72小时是几天几夜ng>中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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