在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而言压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗fàng)式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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