金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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