周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(di说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思é)加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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