5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　吴亦凡现在在哪里关着　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、吴亦凡现在在哪里关着医药等板块(kuài吴亦凡现在在哪里关着)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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