当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要(yào)的(de)维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在回族女人为什么离婚少3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转(zhuǎ回族女人为什么离婚少n)换(huàn)到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国(guó)内(nèi)持续去库的(de)加(jiā)持(chí)下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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