“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳大学老师最怕什么部门举报斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前(qián)持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道(dào)称，欧佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪(xù)，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(s大学老师最怕什么部门举报hēn)的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质大学老师最怕什么部门举报就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实(shí)际需(xū)求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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