周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)香港区号是多少、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū香港区号是多少)求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)香港区号是多少块的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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