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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的(de)转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕(zō导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ng)榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用。

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