在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景(jǐng)气(qì)度(dù)回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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