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科兴是美国的还是中国的国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑(jí) 若宇）黄(huáng)金现货价格本周四一(yī)度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌老凤(fèng)祥(xiáng)及(jí)潮宏基自去年10月(yuè)低点以来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金(jīn)价(jià)格(gé)的持续攀升(shēng)，引来众多(duō)投资者(zhě)的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优(yōu)于预期，根据行(xíng)业数据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同(tóng)期低基(jī)数(shù)，金银珠宝类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金(jīn)珠宝亮(liàng)眼的逻辑，刘越(yuè)男等(děng)人拆解，其一(yī)，金价稳步(bù)上行(xíng)预期提(tí)振长期(qī)需(xū)求(qiú)，存货增值提(tí)振毛利率，C端(duān)消费者黄金投(tóu)资保(bǎo)值需(xū)求及加盟(méng)商补(bǔ)货需求有望释放(fàng)；其二(èr)，Q2开始婚庆(qìng)需(xū)求显著回补，同店开店有(yǒu)望(wàng)匹配(pèi)释(shì)放，长三(sān)角地区表现(xiàn)尤其(qí)值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于(yú)黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块行(xíng)情的可持(chí)续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中分析，从国际金(jīn)价来看(kàn)，全球地缘(yuán)政(zhèng)治的(de)不确定性、美国经(jīng)济衰(shuāi)退的不确科兴是美国的还是中国的定性等(děng)因素均(jūn)有望对金(jīn)价形成长期支撑。从国内消费复苏的节奏(zòu)来(lái)看，预(yù)计今年三四季度婚(hūn)庆(qìng)旺(wàng)季将(jiāng)持续释(shì)放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头(tóu)公司有望凭借精准的产品定位，创新性的(de)产品设计，以及(jí)积极(jí)的渠道扩张(zhāng)策略下，持续提升(shēng)市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩增长。当(dāng)前黄(huáng)金珠宝板块估(gū)值基本处于(yú)历史中枢水平，仍具有较(jiào)大的(de)投资吸(xī)引力。

　　中国银河证券研究(jiū)院甄唯萱(xuān)在研报中(zhōng)指出，预期国内金银珠宝市场规(guī)模未来将(jiāng)稳步上升，将(jiāng)在2科兴是美国的还是中国的024年超过90万(wàn)亿元，年(nián)复(fù)合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5％，奢侈金银珠宝的市场规(guī)模增长速度更快，年复合增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头豹研(yán)究(jiū)院(yuàn)预测(cè)，中(zhōng)国金银珠宝行业中黄金(jīn)市(shì)场的增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也将保持(chí)6％的增速(sù)。

　　从黄金珠(zhū)宝行(xíng)业(yè)的产业链来(lái)看，主(zhǔ)要包括上游(yóu)黄金、钻石等原(yuán)材料(liào)供应，中(zhōng)游(yóu)的制造设(shè)计(jì)及下游(yóu)的终端零售环(huán)节，其中(zhōng)下游环(huán)节(jié)的(de)附加值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零(líng)售(shòu)环(huán)节同样(yàng)拥有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品类(lèi)零售(shòu)毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌(qiàn)类(lèi)可(kě)达到60％左右(yòu)的高毛(máo)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，产业链附加值高，相关企业(yè)通(tōng)过强势(shì)的渠道(dào)建(jiàn)设以提高市(shì)场份额，可以(yǐ)获得(dé)更加优化的盈(yíng)利表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度(dù)来(lái)看，截至(zhì)2022年，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业市占率(lǜ)前十的集团中，除(chú)了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集团。中国(guó)金银(yín)珠宝行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园股(gǔ)份在(zài)2022年的市占率分别(bié)达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不(bù)断提升(shēng)，于2021年超过(guò)了30％。