钠电池(chí)产能(néng)规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导(dǎo)致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带(dài)到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技(jì)开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司(sī)股价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预(yù)案，钠电(diàn)池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决(jué)定(dìng)，发挥资(zī)金(jīn)优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电(diàn)子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动(dòng)产生的现金流谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通过(guò)，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资金实力有限公司外，核心还在(zài)其大(dà)干快上(shàng)后产能如(rú)何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前(qián)订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目(mù)前已经(jīng)和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价(jià)格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技(jì)为例(lì)，其在(zài)1月9日的(de)调(diào)研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变(biàn)为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余(yú)资(zī)金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预(yù)计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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