昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(qu已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ē)乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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