财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的(de)参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT乔丹有多高1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。