4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎngknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)也(yě)并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今know过去分词是什么写，know过去分词是什么词(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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