5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　值此之际是什么意思春节，值此 之际g>中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)1值此之际是什么意思春节，值此 之际0Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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