5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款(ku乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿ǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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