个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力(lì)，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户(hù)需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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