财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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