财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存(cún)工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu一个立一个羽念什么字)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游一个立一个羽念什么字材(cái)料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料(liào)回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高入局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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