一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易name是什么意思 name是姓还是名的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引name是什么意思 name是姓还是名力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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