在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ET水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼F、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(p水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼iàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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