“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续(xù)脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的(de)不确(què)定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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