在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底(dǐ)反(f丁二醇和丙二醇是不是酒精ǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)丁二醇和丙二醇是不是酒精流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qi丁二醇和丙二醇是不是酒精áng)的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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