本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(tài)洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必(bì)行。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业(yè)危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行(xíng)股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为(wèi)主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大(dà)。

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