关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(kàn)看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易(yì)中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的(de)境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比和当前年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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