金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款(k鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救uǎn)减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低位。

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