财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信(xìn)贷事(shì)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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