关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步(bù)提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不进行(xíng)清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因单亲家庭是什么意思5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到单亲家庭是什么意思马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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