用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìn可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思g)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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