昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做(zu美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注(zh美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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