昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(lm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名íng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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