尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌(diē)幅已秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露(lù)结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎(yíng)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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