财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少 DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没(mé小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少i)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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