近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēn社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说g)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏(z社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说òu)放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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