减持黄金ETF等

　　基金君梳理了(le)桥水基金美股前30大重仓，其中增持的标的还包(bāo)括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万(wàn)股，持(chí)股数量增至230.83万股，持有市值为(wèi)2.39亿(yì)美元；还增持了脸书Meta，持股(gǔ)增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此(cǐ)外，增持了VISA、直觉外科、贝宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基(jī)金君发现，桥水(shuǐ)在一(yī)季度减持的标的相对较多(duō)，除(chú)去前十(shí)大重仓(cāng)，桥水(shuǐ)还减持了先锋领航富时(shí)新兴市场(chǎng)ETF，减少535.74万股(gǔ)，持股数量降至847.11万股，减持幅(fú)度达(dá)38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另外桥水减(jiǎn)持(chí)幅度较大的还有(yǒu)拼多(duō)多(duō)，减少了150.34万股，持股数量降至(zhì)214.24万股，减持(chí)幅度41％，持有市(shì)值为1.63亿美元。桥水还减持了(le)亿滋国际22％，持股降至223.41万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)1.56亿美元；减(jiǎn)持(chí)了塔吉特28％，持股降至(zhì)66.44万股，持有市值为1.10亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　值得(dé)注意的是，桥水在(zài)一季度还减持了其特别看好的黄金资产，卖出黄金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万股(gǔ)，持有市值为1.62亿美(měi)元(yuán)。该基(jī)金(jīn)从去年年(nián)底(dǐ)以来出现较大(dà)涨势(shì)，表现非常突出。

　　但从最新的观点(diǎn)看，桥水还(hái)是非(fēi)常看好黄金的。

　　近期，桥水基金联席首席投(tóu)资官凯(kǎi)伦(lún)·卡尼奥尔-坦布尔表示，黄金可(kě)能正处(chù)于持续增长期的开端(duān)，因为全球对美元(yuán)去杠杆化的推动仍是金价的(de)长(zhǎng)期支(zhī)撑。她表示，黄金被低估了，还有很长的路要走。

　　她还说，黄金在(zài)全球(qiú)货币市(shì)场中日益(yì)重要，这使得它(tā)不仅仅是(shì)对抗债券(quàn)市(shì)场(chǎng)和利(lì)率的工具。另外，地(dì)缘政治动荡不会(huì)消失，这是对黄金的长期支撑。不仅如此，由于全球通胀(zhàng)水平仍相(xiāng)对较(jiào)高，黄金将继(jì)续吸引投资者(zhě)，以对冲购买力下(xià)降(jiàng)的风险。

　　桥水最新观点曝光

　　4月(yuè)末(mò)，桥水联合首席(xí)投资官鲍勃·普林斯分享了(le)他在(zài)2023年一(yī)季(jì)度(dù)的最新观察。

　　他指(zhǐ)出(chū)，名义支出(chū)水平高于(yú)经济体的生产(chǎn)能(néng)力，导致通(tōng)胀率远高于目(mù)标水平，美国和其他(tā)西方(fāng)经济体处于看跌(diē)失衡中。为了纠(jiū)正这种失(shī)衡，缓(huǎn)解(jiě)需求(qiú)压(yā)力，欧(ōu)美各国央(yāng)行(xíng)一直在实施紧缩(suō)政策——目前(qián)紧缩政策造成的负面影响初现苗头。但一(yī)切才(cái)刚刚开始，恢复均衡(héng)将会给经济和市(shì)场带来一定的(de)负(fù)面影响。

　　相比之下，亚洲(zhōu)经济体(tǐ)的经(jīng)济更加接近于均衡——支出与劳动力产(chǎn)出水平一(yī)致，通胀(zhàng)可控，政策制定者有足够的空间提振经济和市场(chǎng)。

　　鲍勃·普林斯也称，在大部分(fēn)西(xī)方国(guó)家，货币政策紧缩扭转了流动性(xìng)方向，促(cù)使人(rén)们抛(pāo)售资(zī)产持有现金。紧缩政(zhèng)策(cè)推高(gāo)了折现率（即现金未来实际收益率的预期），但迄今为止(zhǐ)尚未严重(zhòng)影响风险溢价和经(jīng)济增长(zhǎng)，上述(shù)情况极(jí)有可能在周期的下(xià)一(yī)阶段(duàn)出现。与西(xī)方国家相比(bǐ)，中国、日本(běn)和(hé)许多亚洲国家和地区处于周期的不(bù)同位置，这(zhè)些国家和地(dì)区的政策制定(dìng)者(zhě)支(zhī)持(chí)货币和信用流动(dòng)，这降低了(le)折现率和风险溢价，促进了经(jīng)济增长。

　　5月份，对于近(jìn)期美联储加息，桥水基金(jīn)在(zài)其(qí)官微发文(wén)称，“上周美联储(chǔ)加息(xī)25个基点。虽然没有明确声明加息将(jiāng)会(huì)暂停，但政策指引的(de)取(qǔ)消和鲍威尔讲话清楚表(biǎo)明(míng)，美联储希望持观望态度。这符合我们对当(dāng)前形势的解(jiě)读。”

　　桥(qiáo)水(shuǐ)表示，为了应对疫情带来的影响，许多发达(dá)经济体都推出了(le)大规模(mó)财(cái)政刺激政策，引发了通胀问题。为(wèi)了应(yīng)对高通胀，央行(xíng)不得不收紧政(zhèng)策。其中美(měi)国采取了最激进的(de)应对通胀的举措，在不到18个月的时(shí)间(jiān)里，美联储加(jiā)息500个基(jī)点，并(bìng)迅(xùn)速减持(chí)债券。目(mù)前，虽然(rán)美国经济尚未出(chū)现严重问题，但名义支出(chū)已经放(fàng)缓。如(rú)果美联储进一步(bù)收紧(jǐn)政策，银(yín)行(xíng)业就会(huì)继续承(chéng)压(yā)，从而影响信(xìn)贷供应。上周，美国第一共和银(yín)行(xíng)被接管(guǎn)，再次凸显美国金(jīn)融体系面临压力，股(gǔ)市和(hé)债券收益率出现下跌(diē)。美国(guó)可(kě)能(néng)需要（也可能不需要(yào)）进一步收紧政策。鉴(jiàn)于迄今(jīn)为止的紧缩举措，美联(lián)储可以评估形(xíng)势再做(zuò)出(chū)决(jué)策。

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