尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子(zi)自年(nián)初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一(yī)段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AI陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处GC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关(guān)注陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处rong>沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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