昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字若(ruò)源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息(xī)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ong>

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。