编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(x见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语uǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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