昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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