分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或(huò)者(zhě)金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的(de)符合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市(shì)场(chǎng)上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能力，并明(míng)确(què)风(fēng)险防控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都是(shì)为了(le)提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中(zjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗hōng)、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本(běn)源的(de)主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机(jjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗ī)应对等方面的能力(lì)水平与重要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需(xū)要满足多(duō)项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管人资格的(de)同一商(shāng)业银行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限(xiàn)资(zī)产(chǎn)的规模合计不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额(é)申购申请(qǐng)，避免出(chū)现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提(tí)的(de)风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者(zhě)选择考(kǎo)量(liàng)的潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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