北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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