随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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